電網(wǎng)投資相對獨立于宏觀經(jīng)濟環(huán)境，甚至在某種形式上存在逆周期的特性。在宏觀經(jīng)濟下行時，電網(wǎng)投資的確定性較強的優(yōu)勢便得以體現(xiàn)。

　　電力設備行業(yè)

　　特高壓交流獲批，明年業(yè)績有望恢復性增長，陶粒窯整體板塊給予“謹慎推薦”的投資評級，看好細分行業(yè)。板塊受原材料價格上漲及需求增速下滑等因素影響，除了少數(shù)細分行業(yè)外，2011年很多細分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)一定幅度下降。隨著原材料價格下降，部分需求前景較好的行業(yè)，未來有望恢復性增長，給予行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。

　　12年特高壓交流輸電工程獲批的進程或?qū)⒓涌?，相關板塊將獲得階段性機會;智能變電站試點的深入以及變電站中二次設備需求量的提高會使得變電站二次設備龍頭企業(yè)獲得高于輸變電設備板塊整體的增長速度。根據(jù)預測，至2015年，配電自動化設備總市場規(guī)模或?qū)⑦_到120億元，與2010年相比，年復合增長率或可達到60%。與其他板塊相比，配電自動化市場需求確定性強、增長彈性大。受益于行業(yè)增長的優(yōu)質(zhì)上市公司或?qū)⒊蔀槲磥韼啄甑某砷L股?！笆濉币?guī)劃第一次把特高壓建設放在政府的工作報告當中，這是未來幾年特高壓建設的重大利好。但這個利好我們認為是有所偏重的，關鍵詞在于對“特高壓”的表述由原來的“電網(wǎng)”變?yōu)椤拜旊姟?，一字之差體現(xiàn)了未來區(qū)域間大容量輸送將以特高壓直流為主要方式，于此同時將在“三華”(華北—華中—華東)區(qū)域電網(wǎng)內(nèi)部建設“三縱三橫”的特高壓交流網(wǎng)架，特高壓交流建設出現(xiàn)“瘦身”，特高壓直流輸電不受影響甚至還將擴大建設規(guī)模。

　　特高壓交流線路一直未滿負荷運行是此前反對特高壓交流建設主要疑慮之一，1000千伏晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗示范工程擴建工程成功完成第一階段大負荷試驗部分打破了這種疑慮，選鐵設備、水泥球磨機生產(chǎn)廠家等烘干設備，這對于未來特高壓交流建設順利推行將產(chǎn)生積極影響。我們認為，雖然整體特高壓交流批復進度慢于預期，但好的開始是成功的一半，看好特高壓交流后續(xù)發(fā)展。智能電表、用電管理與采集系統(tǒng)方面，建議關注新聯(lián)電子、東軟載波(掌握核心技術，近幾年是業(yè)績爆發(fā)期);智能配電、智能調(diào)度方面，建議關注國電南瑞(智能電網(wǎng)龍頭，內(nèi)生、外延增長可期)、中能電氣(配電環(huán)節(jié)領軍企業(yè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)鏈整合);柔性性輸電方面，建議關注榮信股份;數(shù)字化變電站方面，建議關注國電南瑞、國電南自;智能輸電方面建議關注理工檢測。